Insights
April 29, 2025 / May 22, 2025 by pacm
Second from right: Cheng Ko Pang, Managing Director, Co-Head of Investments, Pacific Aegis Capital Management Pacific Aegis Capital Management was recently invited to participate in the “Win-Win: Optimizing Assets – 2025 Guandian Capital Roundtable” forum, hosted by Guandian. The forum convened prominent industry leaders and experts from institutions including CBRE, China Merchants Land, Natixis, and […]
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News
March 14, 2025 / April 25, 2025 by pacm
Pacific Aegis Capital Management (PACM) is proud to announce its participation in the HKUST MSc Career Fair 2025, held at the JW Marriott Hotel. This event provides an excellent platform for connecting with future leaders in the finance and investment sectors. Joining the PACM team at the career fair are our Chief Investment Officer, Mr. […]
September 26, 2024 / April 23, 2025 by admin_pacm_wp
在整體香港物業市場動蕩期間，私募債或私募信貸（Private Debt/Private Credit）或成為投資者關注的另類投資產品之一。私募債是指由非傳統金融機構（如私募基金和對沖基金）向中小型企業或沒有信貸評級的企業所提供的直接貸款。對於需要融資的借款人而言，私募債提供了一種除了向銀行或資本市場之外的代替方案。私募債通常提供較高的固定收益、短期限和較低風險的投資選擇，因此吸引投資人的關注。此外，私募債的風險監測相對於股權投資更簡單，包括信用風險、流動性風險等，故資產管理投資人更容易進行風險評估，而能更有效的做出投資組合的風險分散。 如下圖所示，在過去十年私募債投資的增長前所未有，以資產管理規模（AUM）計算，從2010至2020年間，全球私募債市場從3,200億美元擴大到8,750億美元，成為在另類投資領域中排名第三的資產類別，僅次於私募股權和房地產。根據市場機構Preqin預測, 未來5年私募債市場規模將達到8.92％的複合增長（CAGR），並將達到近2.3萬億美元的資產規模。 私募債優勢 一般情況下，私募債權基金的目標回報率略低於私募股權基金，因為前者參與更少的風險。在面臨破產的情況下，債權投資人相對於股權投資人擁有優先受償權利，且由於私募債權的設計投資期限較短，故相對有更好的退出機制。同時，由於基金旗下每個債權擁有固定的債務到期期限，故私募債權基金在基金存續期內擁有更容易預判及靈活的再投資機制，以確保期限內基金管理人和投資者的收益最大化。私募債權基金通常會承諾在投資期內定期向投資者分發收入，其中包括基金旗下債權所收到的貸款利息和本金，而不像私募股權基金，僅僅在投資組合實現退出時一次性分配收益。 私募債投資可以成為投資組合的良好補充，因為它具有較有競爭力的收益、能有效地分散風險、且波動性相對於股票及基金等金融工具低。此外，私募債投資還具備量身定制能力，可以有效保障貸款方的靈活性。在經濟前景不明朗且利率飆升的時候，私募信貸通常採用浮動利率，更能對抗通脹，並提供比傳統固定收益和股票市場更高的收益率。 亞洲私募債市場 亞洲私募債規模2014年12月至2019年6月期間翻了一倍，達到約570億美元。隨著亞太區公司的高速增長及銀行貸款成本上升，中小企業急切地希望將其融資渠道多元化，以保證其增長動力，故黑石集團預計其亞太區私人信貸業務的資產將增加十倍。 中小企業是許多亞洲經濟體得以多年高速增長的核心支柱，佔所有亞洲企業的90％以上。然而，中小企業往往難以從銀行獲得融資，因為它們的規模較小，缺乏抵押品，因此需要承擔更高的交易成本。與傳統金融機構比，私募債權投資者更願意向中小企業提供援助，因為他們受監管要求的限制相對較小，且其風控措施比傳統金融機構更具靈活性。在過往3年全球疫情及宏觀經濟不理想的影響下，亞太地區的銀行變得更加謹慎和風險回避，對借款人的審查標準也越趨嚴格，使許多企業難以獲得傳統資金來源，因此，私募債融資填補了這一空白，向那些在其他渠道難以獲得融資的企業提供了急需的融資。 儘管近期亞洲金融市場波動不斷，但私募債投資仍持續增長，且資產管理人對於其前景普遍較為樂觀。這歸功於企業對私募債的高度關注，以及市場上私募債權投資基金在直接貸款、困境債務、特殊機會、次級債務以及衍生工具等方面的成熟策略及先天優勢。柏衛資本認為，歷史上私募債偏向於中型企業，但隨著亞洲債權投資基金的規模增加，以及投資能力日漸增強，未來有望將能參與更大的融資金額及更複雜的交易結構，以滿足企業的借款需求，為市場帶來更多的活力和發展機遇。 撰文：吳旨賢 柏衛資本董事總經理及首席投資總監
July 25, 2024 / April 23, 2025 by admin_pacm_wp
“如果不是不動産投不了，因為這是我們的專長，整個投資團隊都是房地産或是基金公司出來的人組成。” 編者按：2024年以來，新質生産力成為中國經濟最核心的議題，數字經濟與科技創新則是最主要的動力，各行各業都在尋找高質量發展之路。 因應行業變化，博鰲房地産論壇将升級擴展為覆蓋全産業鍊的“博鰲周”，並且全新策劃和推出“2024博鰲訪問”繫列報道——“博鰲新力量”。 通過對全産業鍊代表性企業的調研與交流、深度采訪與對話，探尋新周期的新力量。期待這些力量成為滾滾洪流，帶動産業鍊及經濟的煥新發展。 觀點網 “我們是幫企業解決問題，事實上他們仍有很多是很好的資産，只是目前現金流緊缺，所以我們向他們提供方案，讓他們可以度過這個難關。”柏衛資本董事總經理兼首席投資總監吳旨賢如是說。 受到目前經濟環境以及高利息影響，香港樓價持續偏軟，銀行貸款亦轉趨審慎，不過亦為柏衛資本提供了更多的投資機會。 作為一間受香港證監會監管的房地産私募股權及債權投資管理公司，柏衛資本專門在成熟市場中尋找不良資産或特殊情況投資機遇。通過私募信貸為現金流短缺的企業提供短期的借貸，解決流動性問題。即使有壞賬情況出現亦有資産在手，可以出售。 近期不少企業存在資金壓力，吳旨賢坦言，不少企業目前因失了預算，導致資金鍊斷裂，“目前看的數量真的比之前多了兩三倍，我們也會在這個點上找到一些好的投資機會。” “同事們都要加班了，因為我們的投資質量要繼續保持在一個高水平。”吳旨賢強調，只做懂做的事情，打的旗号正是“我們不虧錢”。 “管理着投資者的錢，而且投資標的是有有實質性的抵押品的債權，所以我們更沒有理由可以虧錢。” 吳旨賢表示，公司本身是房地産私募債權的投資企業，所以投資的範疇一定是房地産為主，而且一定要拿“磚頭”，意思是要有實質性的不動産實，包括商業、住宅、寫字樓、商場、物流等。 “如果不是不動産投不了，因為這是我們的專長，整個投資團隊都是房地産或是基金公司出來的人組成。” 第二就是根據地區決定，包括香港、新加坡、澳洲、英國、美國、加拿大，這六個地方亦是他們的投資領域，“目前項目分布是一半在香港，另一半則是海外市場。” 值得注意的是，柏衛資本的投資當中大部分均是住宅，吳旨賢對此解釋，在全球交易中住宅的流通量占比較大，“雖然我們都看了很多辦公樓，亦想幫業主度過困境，但因為他們借的是兩三年前的額度，那個額度相對新的估值而言已經差不多變成負資産，所以要救他們也不是一件容易的事。” 他又明言，目前全球有不少地方包括紐約、倫敦等，辦公室空置率都比較高。疫情過後人們的想法已經改變，不需要在辦公室工作，所以即使大企業亦認為不需要租這麼多地方。 的确，柏衛資本的優勢就是填補了市場短期融資需求的空缺，審批以及盡職調查能夠在短時間内完成，做到銀行做不到的事情，“我們有整棟樓、有一個住宅、也有幾個住宅，比較有彈性。因為我們是基金公司，所以可以tailor-made(量身訂做)。” 吳旨賢提到，逾億美元以上的借貸，多數是不少大型私募信貸基金。比如黑石做一個100億的項目跟一個5億的項目，所需時間一樣，因此肯定做100億的項目，而柏衛資本就專注于8,000萬港元到5億港元的項目，服務這個區間的融資需求。 訪問當日就在柏衛資本位于中環的辦公室進行，甫入會議室，中央有一幅很大挂畫，以藍色為主調。吳旨賢介紹：“我喜歡藍色，我覺得是蠻Peaceful的。我們的公司步伐比較快，所以挂上這個，大家看到時可以有休息一下的感覺。” 發展短短5年間，柏衛資本的貸款規模超過10億美元，吳旨賢希望，第二個5年資産管理規模可以達到20億美元。 因為主要紮根在香港，訪問間吳旨賢亦多次強調，要先把事情做好，一步一步來，做好品牌和Track record（業績），才去發展其他地區。 “之前提及的六個地方，我們有團隊在，加上投資者對現有投資的地方也比較熟悉，故取易不取難，並非對某個地方比較偏好。” 不過其實他們亦一直在觀察内地的發展機會，無論在債權還有股權投資上。吳旨賢透露，上月亦曾與杭州市蕭山經濟技術開發區投資促進局官員會面，商讨有什麼可以做。由于目前在内地沒有團隊，如果要到内地發展，必須做合營，或者設立一兩個試點，上海或者深圳。 作為八零後的吳旨賢，在創立柏衛資本之前，就先後于包括瑞銀、摩根資産管理、軟銀投資工作，“我在瑞銀時主要在固定資産，而那時候就開始涉足房地産以及債券。”今天的成功背後，是充滿着汗水。 吳旨賢指，他平均每個星期就要看一個項目。訪問當日，他剛從洛杉矶回來，但總是充滿幹勁，“我們真的要親身去到房産視察，英文就是roll up our sleeve（卷起袖子）。” 談及香港，他覺得香港經濟經調整已開始有回穩的狀況，但由于港币是與美金挂鈎，以目前香港的經濟環境，實承受不了高利息，畢竟跟内地的經濟體繫息息相關。所以香港經濟屬于應該放水的局面，惟因與挂鈎美金而做不到，因此正處于一個很困難的局面。 他認為，房地産市場較難回復到2007年的局面，但是最起碼預期未來流通量可以回升，對整個市場的氣氛來講是好事。 “我覺得香港是很特别的市場，有一定的優勢，就是房地産市場流通性比其他城市有優勢。所以一直對香港房地産市場樂觀，因為剛性需求仍在。”他指，經濟周期總是在循環，要抓緊循環的時機和做好自己的本業。 訪問間吳旨賢亦不斷提及團隊，曾經修讀航空學理學士的他指，就是好像一個飛機在飛行，會有機長，亦有機倉服務員，但是他們一定要合作，才是一個團隊，大家有共識地把乘客順利帶到目的地。 以下為觀點新媒體對柏衛資本董事總經理兼首席投資總監吳旨賢先生的訪問實錄節選： 觀點新媒體：柏衛資本的投資方向是什麼？ 吳旨賢：資産方面我們只做房地産，所以我們投資的範疇，第一，一定是房地産為主，而且一定要拿“磚頭”，意思是要有實質性的不動産實，包括商業、住宅、寫字樓、商場、物流等。 因為這是我們的專長，整個投資團隊都是由之前房地産公司、基金公司人員組成的。 第二就是根據地區決定，包括香港、新加坡、澳洲、英國、美國、加拿大，這六個地方是我們的投資領域。 觀點新媒體：為什麼沒有投内地？ 吳旨賢：我們主要是紮根在香港，基礎的事情先做好。先做好一個品牌、一個Track record，之後才可以去其他地區發展。 另外，我們的投資者對現有投資地方比較熟悉，所以取易不取難，還是要一步一步來，而不是對某個地方比較偏好。 目前主要是由于我們沒有人在内地，如果要到内地發展，必須要有人在當地，而上述提及的六個地方有團隊在。所以我們下一步就在想怎麼做合營，或者于内地設立一個辦公室。 其實一直在觀察内地的發展機會，包括債權還有股權投資。上月杭州市蕭山經濟技術開發區投資促進局官員亦過來跟我們會面，講他們有關房地産的想法。我們優勝的地方，在于資本市場的經驗。 作為一家資産管理公司，我們的優點是思想和幹勁。一直在找一些機會，或找一個合夥人，或設兩個試點，上海或者深圳都行。 觀點新媒體：柏衛資本的創立史？資金主要來自哪里？一般要求的回報率為多少？ 吳旨賢：公司2018年創立，為疫情之前，整個投資團隊所有高管人員都是從大公司或者銀行大基金出來。所以我們第一就是做一個平台，專注房地産；第二，做我們懂做的事情。 目前資金來自大部分都是來自于家族基金還有上市公司，我們只成立了大概4年多5年，所以大部分投資者都是來自于香港家族，或是新加坡、歐洲、加拿大等地的基金。 回報率方面，不像是股權投資，沒有翻倍的概念，但比起放到銀行内已經不錯。不會翻倍、不是讓你賺大錢，但是不論環境好壞，可以平平穩穩地賺錢。 觀點新媒體：近期不少企業存在資金壓力，是否為你們帶來了機會？ 吳旨賢：案子的量是多了，不少企業因失了預算，導致資金鍊斷了，可看的數量真的比之前多了兩三倍，而我們也會在這個點上找到一些好的投資機會。 所以同事們加班了，我們的投資質量也繼續保持在一個高水平。 觀點新媒體：投資不良資産的比重占比是如何？ 吳旨賢：我們看的項目很多都是辦公樓，做的大部分都是住宅。因為畢竟流通量而言一定是住宅，在全球交易中占比較大。 雖然看了很多辦公樓，但想幫業主逃過這個困境也不是一件容易的事情。因為他們借的都是兩三年前的額度，那個額度相對新的估值而言已經差不多變成負資産，所以要救他們不是一件容易的事。 […]
July 19, 2024 / April 23, 2025 by admin_pacm_wp
Los Angeles, CA — Pacific Aegis Capital Management Group (PACM), an independently owned real estate and asset-backed private credit investment manager, has successfully closed a US $22 million last-mile financing facility.This facility is backed by a first mortgage on two upscale residential development projects in Los Angeles, highlighting PACM’s ongoing commitment to deploying capital globally […]
March 21, 2024 / April 23, 2025 by admin_pacm_wp
Fashionably Late Private credit has been all the rage on Wall Street for the past couple of years, so why haven’t we heard much about it in Hong Kong? For one, that sort of funding is often used as a last resort for those who need to borrow money quickly — usually a private equity […]
March 19, 2024 / April 23, 2025 by admin_pacm_wp
Hong Kong-based Gaw Capital and Pacific Aegis Capital Management Group (PACM) are building a US$400 million war chest to tap lending opportunities backed by properties in the city as they embrace the unloved real estate sector after it was shunned by banks taking a negative economic view. Private equity firm Gaw Capital has started raising […]
March 12, 2024 / April 23, 2025 by admin_pacm_wp
PACM Group (“PACM” or “Pacific Aegis Capital Management Group”), an investment management firm specializing in real estate private credit and equity investment, is delighted to announce the successful completion of the initial round of fundraising for PACM OW Global Special Situation Fund II L.P. (the “Fund“).The Fund has garnered significant interest from both existing and […]
December 11, 2023 / April 23, 2025 by admin_pacm_wp
柏衛：企業按樓周轉造就私貸商機 香港樓市積弱多時，衍生不少問題，其中企業在新冠疫情前所做的貸款陸續到期，偏偏遇上利息上升和物業估值大縮水，難以有效地「借新債冚舊債」。以私募放數為主業的柏衛資本管理董事總經理吳旨賢接受本報專訪時坦言，這情況在「重資產和重債務」的企業尤為嚴重，今年在市場看到的債務違約牽涉物業被接管個案按年上升一倍，由柏衛沒收的本地物業也有4、5個。可見在逆市之下銀行「落雨收遮」，造就了私募借貸的生意機遇。 吳旨賢指，柏衛年內已沒收數個本地物業。 他坦言，現在遇到債務問題的香港地產公司只得兩個選擇，「一係縮細個資產負債表，賣咗層樓去還債，一係就借多次錢」。目前找他們借錢的公司，都有一個比較樂觀的心態，都會想「只要捱多一年，畀多一年利息，以後就可以靠件物業賺返呢啲錢」。始終目前樓價低落，很多人都不願意賤賣物業。 他預期，美國聯儲局將會在明年底前減息一至兩次，「唔好睇小呢一兩次，如果總共減到一厘，對重債務嘅公司都好大幫助」。 該基金本年初便夥同財務公司靄華押業(01319)成立3億美元（約23.4億港元）基金，去為有需要的企業提供融資，資本來源除了兩個合作方外，也對外邀請投資者加入。他透露，首輪募資一億美元已完成，投資者除了來自香港，也有來自台灣及其他地區保險公司、家族基金等，每人投資「10至20球」（即1,000萬至2,000萬元），暫未有最大單一投資者。餘下兩億美元，計劃在明年中左右會完成募資。 擬再組基金 涉39億 他未有透露查詢借錢的公司數目，只表示每周需要走訪3個物業以衡量是否批出貸款。由於需求不少，他亦有意在明年中再成立一隻5億美元（約39億港元）的基金。即兩年規模僅8億美元奉客，看來不多。他解釋，目前借貸市場的供應分層較兩極，普通銀行或財務公司主攻借款幾百萬至千多萬元的客戶；如要借幾億至幾十億元，則有大型投資銀行或大型基金去處理。變相他們所定位的一宗幾千萬元的借貸生意競爭較少，也有較良好的生存空間。 普遍借兩年 13厘息 現時該基金貸款以讓公司周轉為目的，故一般為較短的兩年期，每宗約3,000萬美元，年息13至15厘，借款人需要有物業抵押。對於香港樓市，他認為住宅樓價在過去兩年已由高位回落20至30%，但需求一直存在，「所以對大眾住宅樓市，我唔太擔心」。反而是商廈由於供應和空置率都較多，壓力不少，不過該基金的貸款暫時未有商廈物業作為抵押品。 吳對未來的生意感樂觀，主因最大的競爭對手銀行本身都壓力不小，原因是「以往銀行借咗好多錢畀內房公司，銀行要做新生意，就要清咗啲舊數先得」，可是在清舊數一環，似乎不少銀行進度較慢。這使到公司去叩銀行的門有時會發現幫不了忙，便會自然去找他們這類「Alternative borrowing」（另類借貸）。
December 8, 2023 / April 23, 2025 by admin_pacm_wp
PACM Group (Holdings) Limited (“PACM” or “Pacific Aegis Capital Management Group”) is pleased to announce a commitment of HKD 1 million to The Nesbitt Centre, a non-profit organization in Hong Kong dedicated to empowering young adults with learning disabilities through vocational education and social enterprises. This contribution comes as The Nesbitt Centre celebrates its 30th […]
